主页 > 被动收入 > 亚钾国际:强势管理层折价收购百亿钾矿资产夯实“亚洲第一钾肥”
亚钾国际:强势管理层折价收购百亿钾矿资产夯实“亚洲第一钾肥”

  7月30日晚间,亚钾国际(000893.SZ)发布重大资产重组公告,上市公司拟以发行股份及支付现金方式购买新疆江之源、上海劲邦劲德等7家交易方合计持有的农钾资源56%股权,交易作价为17.64亿元,并配套募集资金16.8亿元用于现金对价、200万吨钾盐项目建设、偿还标的资产债务以及补流。农钾资源拥有的老挝彭下-农波矿段钾盐矿179钾盐矿(简称“179矿”)的采矿权并与亚钾国际现有老挝东泰矿(简称“35矿”)紧密相连,实属同一矿区。重组完成后,亚钾国际将合计拥有老挝甘蒙省214平方公里的采矿权,折纯氯化钾储量8.29亿吨,成为拥有亚洲最大单体钾矿资源量企业。

  根据重组报告书,本次资产评估由行业权威的天健兴业评估所出具,采用资产基础法和市场法两种评估方法对农钾资源股东100%权益价值进行评估:资产基础法评估值41.9亿元,市场法评估值95.94亿元。

  这两种评估结果看似差异较大,实则从不同角度验证了价值合理性。市场法是参考市场可比案例依托矿产资源储量进行价值评估,179矿的折纯氯化钾资源量达到6.77亿吨,是上市公司现有储量的4.5倍。2015年,亚钾国际收购35矿时作价36.9亿元,单吨氯化钾价值近24元,而当年东方铁塔(002545.SZ)收购的同样位于老挝同一矿脉带的开元矿区折纯氯化钾储量为2.16亿吨,对应的交易对价为40亿元,单吨氯化钾价值近18.5元,179矿按照6.77亿吨的氯化钾储量的价值区间应为125亿至162亿元,但35矿和开元矿区置入上市公司时都属于已开采矿区,考虑未开采、勘探密度等因素,在经过参数修正后的农钾资源100%股权市场法评估结果为95.94亿元,加上农钾资源本身负债6.33亿元,179矿市场法估值也达到102亿元。

  资产基础法是在企业各项资产价值和负债基础上确定的评估方法,其中作为核心资产的采矿权采用基于现有获批产能规模的未来收益法进行评估,而179矿属于未开采矿,当地政府初始批复产能不可能一次到位,现批复200万吨/年的产能,随着开采的继续,批复的产能规模会越来越大,最终达到与储量相适应的合理产能,在获批开采年限内将已探明储量采完。这样,以产能为基础的收益法评估值和以储量为基础的市场法评估值是近似相等的。但是,出于谨慎原则,评估公司只能采取已获批的200万吨/年产能来计算未来收益,与合理产能相差甚大,参考全球同行业的开采年限、已探明资源储量与产能匹配度,179矿的合理产能至少应在800万吨/年以上。所以,这就是收益法评估与市场法评估差异所在,评估公司在两个评估值之间采用了低值41.9亿元作为评估值,也是行业内通行做法。

  百亿钾矿资产估值41.9亿元,不仅有利于上市公司低成本收购,还使上市公司获得了已批的200万吨/年产能,使迅速扩建300万吨/年成为可能,也造就了亚洲最大单体钾矿资源量企业。

  重组公告称,上市公司拟以发行股份及支付现金方式购买新疆江之源、上海劲邦劲德等7家交易方合计持有的农钾资源56%股权,交易作价为17.64亿元。本次收购农钾资源56%股权,交易作价为17.64亿元,实际农钾资源100%权益是按照31.5亿元计算的,这与前述收益法评估值41.9亿元相差10多亿元,这个折价幅度还是很大的。据接近公司管理层人员透露,这是本次收购难度所在。公司管理层认为,以收益法评估值来收购标的资产,一般是需要标的资产股东方做业绩承诺的;农钾资源7家民营股东认为,他们没有矿产资源的开发技术人员、没有开发资金、没有大项目管理能力,他们不能做业绩承诺,且承诺人和标的资产在置入上市公司后是分离的,让他们做业绩承诺也不公平。公司管理层也认为重资产是不适合做业绩承诺的,业绩完成关联因素太多,不是标的资产原股东方努力就能实现的,但折价是应该的,因为重组标的资产未来收益完成是与上市公司贡献分不开的。这样,农钾资源10家股东方中的三家国有股东因国有资产管理有关规定退出本次重组,其余7家股东方同意折价收购。这一方面,显示了公司管理层的议价能力。另一方面,也说明股东方对公司管理层的认可。他们看重的是股票解禁后价值,不是重组置入获得股票价值。

  从标的资产股东方所做的承诺可以看出这点,他们承诺:自本次重组完成之日起五年内,本公司不谋求上市公司控股股东或实控人地位,并放弃因本次重组所取得的上市公司股份所对应的表决权及提名、提案权、参会权等。这些被认可源于公司管理层上任以来的所作所为,摘星脱帽、战略聚焦、更名亚钾、人员调整、诉讼解决、低谷扩建、收购布局等动作,不仅结束了公司多年的内斗,使公司回到正常轨道,而且在钾肥价格低迷时的扩建,迎来了价格上升的红利,验证了管理层的决策水平。同时,也获得了资本市场的认可,近百家的机构投资者进入就说明问题。

  在重组公告中看到,上市公司拟向不超过35 名特定投资者发行股份募集配套资金,募集配套资金总额预计不超过168,000.00 万元,募集配套资金扣除中介机构费用后拟用于支付交易现金对价、补充上市公司流动资金、偿还标的公司债务、200万吨/年钾肥项目,其中偿还标的公司债务和用于200万吨/年钾肥扩建项目共15.20亿元,是以对标的资产增资来实现的。根据天健兴业出具的《评估报告》(天兴评报字(2021)第0865 号),以2021年3月31日为基准日,农钾资源100%股权的评估价值为419,397.16 万元。上述评估结果已经中国供销集团有限公司、重庆化医控股(集团)公司、黑龙江省农业生产资料公司备案。农钾资源已经召开股东会626969澳门资料大全开直播,同意上市公司在取得农钾资源56%股权后以上述评估结果为依据对农钾资源增资不超过152,000.00 万元。按照增资金额上限152,000.00 万元计算,增资完成后上市公司将持有农钾资源67.70% 股权。

  折价收购7家民营股东持有标的公司56%股权,因国有资产管理规定(不能低于评估值),放弃收购三家国资背景股东的股权。为了解决标的公司历史债务问题和扩建需要,又按原价(评估价)增资15.2亿元。这样,既解决了标的公司偿还债务和扩建所需资金,又使上市公司对标的公司控股比例达到了67.70%,超过三分之二,绝对控制。可见,管理层对重组方案设计之精妙。

  据亚钾国际销售部门人员透露,从7月1日起,亚钾国际暂停在东南亚的钾肥销售,所产钾肥全部返销国内。这一方面,是为了履行与中农集团合作销售协议。另一方面,也是响应号召,增加国内钾肥供应量,平抑近期飞涨的钾肥价格。巴西等地的钾肥价格已涨到680美元/吨,受此影响,国内钾肥港口自提价也冲破了4000元/吨大关,国家有关部门多次召开会议并约谈国内钾肥生产商和销售商,来稳定钾肥价格。目前,亚钾国际25万吨老装置经升级改造日产量已在1000吨左右,这对我国近千万吨需求量来说,平抑价格能力还略显过小,但随着100万吨/年项目完成和第二个100万吨/年开建,其返销平抑国内钾肥能力不可小觑。据传,亚钾国际暂停东南亚销售钾肥销售业务后,不到半个月,周围东南亚几个国家钾肥价格已上涨了100美元/吨。可见,供给量对钾肥价格的影响。

  我国是个缺钾的国家,又是农业大国,50%左右的钾肥需要进口。近年来,我国钾肥主要生产企业的产能与产量的差额越来越大,也说明湖钾的矿产资源在恶化,钾肥对外依存度会越来越高,平抑钾肥价格能力也会越来越弱。目前,我们平抑钾肥价格的手段主要有进口钾肥大合同限价模式、战略收储、行政式约谈等,这些平抑手段在今年钾肥价格飞涨时都略显薄弱。进口大合同限价247美元/吨早已突破,虽然限制了加钾等企业进口,但也限制了进口供给量,国内钾肥生产企业最先突破,俄钾等边贸进口价格也陆续突破;战略收储、适时投放,由于受仓储条件、受潮板结等因素制约,我国收储只有百余万吨,调控能力有限,今年还没有投放,估计想把有限的平抑性收储库存用在刀刃上;行政性约谈国内生产企业和供应商,要求企业提高站位、履行社会责任,打击囤积居奇、哄抬价格等行为,短时间能暂缓价格的上涨,但长时间在供给短缺情况下,其作用是有限的。

  大家把破解钾肥供给短缺的难题瞄向了海外,今年初,盐湖钾肥提出在未来三年,力争在海外建立三百万吨生产能力;有的专家也提出改变当前钾肥战略收储平抑价格模式,变收储钾肥为储备钾肥海外生产能力,选择像亚钾国际、开元矿业这样储量丰富、开采成功的海外钾肥企业,由国家战略储备出资补贴扩建钾肥生产能力,进行生产能力储备,根据国内钾肥价格平抑的需要,适时开启生产,增加对国内钾肥供应,来平抑钾肥价格。

  从公开资料看到,亚钾国际100万吨/年扩建已近尾声,处在安装调试阶段。而本次重组方案中的配套募资有8.86亿元,可能是作为第二个百万吨项目的资本金,依次可以推断179矿的200万吨/年是分开建的。如果本次收购顺利完成,估计第二个百万吨和第三个百万吨钾肥项目也会相继开建,未来还会扩建其生产能力。届时,其年产量才能达到合理的年产量,与其巨额储量相适应,才不辜负亚洲第一大钾矿的称号。(CIS)

  7月30日晚间,亚钾国际(000893 SZ)发布重大资产重组公告,上市公司拟以发行股份及支付现金方式购买新疆...

  高颜值、暖心管家服务,安全监控和报事响应,丰富的公共配套这样的品牌青年社区你会来吗?7月31日,...

  7月30-8月1日,UDE2021(国际消费电子及未来生活博览会)在上海新国际博览中心举办。作为显示行业峰会,...

  孩子是国家的未来,更是生生不息的希望,孩子的教育与发展也一直得到了社会的广泛关注。姬存希在善心、善...

  赛意信息是一家成立于2005年的专业级企业信息化管理软件解决方案及服务提供商,公司的两大核心业务分别...

  凡辰吖(艺名),本名:尹邦国,大陆男歌手,名族:汉族,2004年12月22日出生于湖南省邵阳市的一个小县...

  作家史蒂夫柯维被誉为最具前瞻性的管理思想家,其畅销书籍《高效能人士的7个习惯》更是影响甚远。胜者...

  7月31日,在2021中国国际数码互动娱乐展览会(简称ChinaJoy)期间,中国移动咪咕旗下产品咪咕圈圈版本升...

  7月29日,由B P商业伙伴主办的因聚而智,因融而能2021数字生态大会在北京顺利举办。行业专家、学者...

  当代年轻人买车我不建议随大流,买车要根据自己的喜好来才可以。其实我是比较推荐探岳的。探岳外观运动...